1、鋰電池正極材料行業(yè)情況 （1）鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈 鋰電池正極材料產(chǎn)業(yè)鏈涉及環(huán)節(jié)較多，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜。其上游主要為金屬原料供應(yīng)商和化工制品供應(yīng)商，根據(jù)正極材料不同，又可細分為鋰源、鐵源、磷源供應(yīng)商以及鎳、鈷、錳與其他輔料供應(yīng)商；產(chǎn)業(yè)鏈中游是磷酸鐵鋰正極材料制造商以及三元前驅(qū)體與三元正極材料制造商；下游則是鋰電池生產(chǎn)廠商以及應(yīng)用層面的新能源汽車、儲能、3C等應(yīng)用領(lǐng)域。公司業(yè)務(wù)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游磷酸鐵鋰正極材料制造這一環(huán)節(jié)。 
（2）鋰電池正極材料概況 鋰電池是一種常用的二次電池，其工作原理是依靠鋰離子在正負極之間移動來實現(xiàn)充放電。相較于其他二次電池（如鎳鎘、鎳氫、鉛蓄電池），鋰電池的工作電壓高、能量密度大、循環(huán)壽命長且無重金屬污染，被廣泛應(yīng)用于消費電子、電動工具、機車啟動電源、新能源汽車及儲能等領(lǐng)域。 鋰電池主要由正極材料、負極材料、隔膜、電解質(zhì)和電池外殼幾個部分組成。正極材料是鋰電池電化學(xué)性能的決定性因素，直接決定電池的能量密度及安全性，進而影響電池的綜合性能。另外，由于正極材料在鋰電池材料成本中占比最高，其成本也直接決定了電池整體成本的高低，因此正極材料在鋰電池中具有舉足輕重的作用，并直接引領(lǐng)了鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 目前應(yīng)用于動力鋰電池的主流正極材料包括磷酸鐵鋰和三元材料，具體情況如下：  磷酸鐵鋰安全性能優(yōu)異、循環(huán)壽命較長，隨著新能源汽車補貼退坡對成本控制要求提高和CTP技術(shù)、刀片電池技術(shù)使磷酸鐵鋰的體積能量密度進一步提升的情況下，磷酸鐵鋰電池在新能源汽車的市場占有率不斷提升，2021年全年磷酸鐵鋰電池裝機量已超過三元電池。 此外，儲能電池更關(guān)注電池的安全性、循環(huán)性能、電池成本等，在上述指標(biāo)上，與其他正極材料相比，磷酸鐵鋰電池更適用于儲能領(lǐng)域。未來儲能電池市場將為磷酸鐵鋰電池帶來新的增長空間。 2、行業(yè)技術(shù)水平、主要技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘 （1）磷酸鐵的行業(yè)技術(shù)水平、主要技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘 磷酸鐵作為磷酸鐵鋰的前驅(qū)體，其純度、粒徑、形貌、結(jié)構(gòu)等性能指標(biāo)對合成的磷酸鐵鋰材料的電化學(xué)性能起著至關(guān)重要的作用。目前磷酸鐵的合成方法主要有共沉淀法、水熱法、超聲化學(xué)法、溶膠-凝膠法、氧化沉淀法等。 目前共沉淀法是比較主流的商業(yè)化生產(chǎn)方法。共沉淀法制備磷酸鐵的主要技術(shù)難點在于保證產(chǎn)品純度的前提下，控制產(chǎn)品的形貌及尺寸。磷酸鐵產(chǎn)品的純度可以用鐵磷比來衡量。磷酸鐵產(chǎn)品的形貌及尺寸部分決定了磷酸鐵鋰產(chǎn)品的某些核心指標(biāo)，例如微米磷酸鐵可以制備適用于對能量密度有極高要求的長續(xù)航純電動車電池的能量型磷酸鐵鋰。 （2）磷酸鐵鋰的行業(yè)技術(shù)水平、主要技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘 磷酸鐵鋰正極材料的性能與合成方法密切相關(guān)。目前常用的合成方法主要可分為固相法和液相法。固相法主要包括高溫固相法、碳熱還原法和微波熱法等，液相法主要包括水熱/溶劑熱法、溶膠凝膠法、共沉淀法。 
其中高溫固相法、碳熱還原法和水熱/溶劑熱法分別以其成本低、配料可控、原料易得工藝簡單和能耗低合成效率高等優(yōu)勢成為目前應(yīng)用較為廣泛的工藝方法。 3、行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢 （1）電池結(jié)構(gòu)技術(shù)進步，打開磷酸鐵鋰電池應(yīng)用新局面 隨著動力電池企業(yè)研發(fā)技術(shù)的不斷成熟，我國動力電池的頭部企業(yè)寧德時代、比亞迪等均加強對封裝形式的技術(shù)迭代，特別是CTP技術(shù)的落地和應(yīng)用。CTP電池包即是電芯直接集成到電池包內(nèi)，這種電池由于省去了電池模組，可以使體積利用率大幅提升，增大電池容量，降低電池成本。 動力電池封裝結(jié)構(gòu)的技術(shù)更新有效提升了磷酸鐵鋰正極材料的能量密度，使其成本進一步降低。磷酸鐵鋰電池市場占比快速提升，根據(jù)電池聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，2021年，我國動力電池裝機累計154.5GWh，其中磷酸鐵鋰電池裝機量累計79.8GWh，占總裝機量的51.7%，同比累計增長227.4%。這也對磷酸鐵鋰正極材料提出了更高要求，磷酸鐵鋰生產(chǎn)企業(yè)需要根據(jù)下游客戶的需求持續(xù)進行研發(fā)投入，以匹配動力電池企業(yè)的技術(shù)迭代需求。 （2）磷酸鐵鋰正極材料技術(shù)發(fā)展趨勢 影響磷酸鐵鋰正極材料性能的重要因素主要包括粒度分布、比容量、壓實密度、比表面積、雜質(zhì)含量、水分含量等指標(biāo)。相較于三元材料，磷酸鐵鋰中的鋰離子電導(dǎo)率偏低，影響鋰電池的倍率和低溫性能。因此，磷酸鐵鋰主要通過提升壓實與納米化技術(shù)、表面處理和摻雜等改性工藝改善材料特性。此外，隨著首批動力電池退役期逐步到來，磷酸鐵鋰廢舊電池材料綜合回收技術(shù)的重要性日益凸顯。 1）納米化技術(shù)和表面處理技術(shù) 磷酸鐵鋰正極材料中的鋰離子電導(dǎo)率相對偏低，影響鋰電池的倍率和低溫性能，即影響鋰電池壽命和充放電效率。針對以上問題，磷酸鐵鋰可通過納米化、表面處理等改性工藝改善材料特性。 納米化的原理為縮小磷酸鐵鋰顆粒尺寸至納米級以增大材料的比面積，從而使得電解液與材料能夠充分接觸，增加反應(yīng)活性位點，縮短鋰離子在材料內(nèi)部的傳輸距離，提高倍率性能和可逆容量。納米化方法主要包括顆粒機械球磨、控制顆粒燒結(jié)溫度、添加碳源材料限制磷酸鐵鋰晶粒在燒結(jié)爐中的生長等實現(xiàn)。 表面處理的原理為通過在材料表面包覆銀、碳等導(dǎo)電物質(zhì)，增強電子傳導(dǎo)能力，提升電子電導(dǎo)率，進而提升倍率和循環(huán)性能。此外，碳包覆亦可抑制磷酸鐵鋰燒結(jié)過程中的晶粒生長，促進材料納米化。表面處理的具體方法是將包覆材料與其他原材料混合后燒結(jié)或?qū)膊牧虾蜔Y(jié)后的磷酸鐵鋰產(chǎn)物直接混合。 2）摻雜提升能量密度 錳、鐵摻雜可形成多元橄欖石結(jié)構(gòu)，在保持磷酸鐵鋰經(jīng)濟性和安全性的同時，通過提升工作電壓平臺，可將能量密度進一步提升。目前新型磷酸鹽鋰電正極材料主要為磷酸錳鐵鋰，即在磷酸鐵鋰上摻雜一定比例的錳而形成，通過摻雜一方面使得鐵和錳兩種元素的優(yōu)勢特點能夠有效結(jié)合，而另一方面錳和鐵具有相近的離子半徑，摻雜不會影響原有的結(jié)構(gòu)。錳元素的加入可明顯提高磷酸鐵鋰動力電池的理論能量密度，但也會影響導(dǎo)電性能、倍率性能和循環(huán)性能。因此，合理的錳、鐵配比和科學(xué)的材料改性方案是行業(yè)研發(fā)突破的重點方向。 3）磷酸鐵鋰電池的回收與再利用技術(shù) 回收磷酸鐵鋰電池主要分為兩階段，第一階段為磷酸鐵鋰電池包到磷酸鐵鋰粉末的過程，主要采用機械破碎分離的方法，第二階段為磷酸鐵鋰粉末到碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品的過程。目前國內(nèi)外企業(yè)回收磷酸鐵鋰粉末到碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品的技術(shù)路線主要有兩種：一是物理修復(fù)再生，二是冶金法回收，主要有濕法冶金、火法-濕法煉和工藝等。其中再生工藝能夠更簡單、有效地修復(fù)正極材料使其恢復(fù)原有的電化學(xué)性能，但除雜仍是重難點問題。 磷酸鐵鋰電池含有鋰、鐵、磷等金屬，回收有利于金屬資源循環(huán)利用，環(huán)境友好，現(xiàn)階段回收磷酸鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)的主要技術(shù)瓶頸體現(xiàn)在總體裝備自動化水平偏低、全組分回收較難等問題，亟需研發(fā)退役鋰電材料的高效清潔回收利用技術(shù)，規(guī)?；瘜崿F(xiàn)全組分回收鋰、鐵、磷元素制備高品質(zhì)的無水磷酸鐵、碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽產(chǎn)品。 磷酸鐵鋰電池由于應(yīng)用時間較早，因此退役潮率先到來，成為當(dāng)前廢舊動力電池回收的重點。目前磷酸鐵鋰的主要原材料碳酸鋰價格持續(xù)上升，廢舊動力電池當(dāng)中的鋰含量較高，因此廢舊磷酸鐵鋰回收利用將創(chuàng)造出巨大的社會和經(jīng)濟效益，將有效助力我國新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 4、進入行業(yè)的主要壁壘和衡量核心競爭力的關(guān)鍵指標(biāo) 2021年以來受下游市場需求拉動和價格持續(xù)增長的影響，磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域的市場競爭日益激烈，除了傳統(tǒng)磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)外，三元材料企業(yè)、磷化工、鈦白粉化工企業(yè)及其他行業(yè)跨界企業(yè)紛紛涉足磷酸鐵鋰生產(chǎn)。但對于行業(yè)新進入者來說，將面臨人才短缺、工藝驗證、產(chǎn)能消化、原材料供應(yīng)等多重挑戰(zhàn)。磷酸鐵鋰正極材料的行業(yè)競爭要素主要包括客戶、產(chǎn)品性能、工藝技術(shù)、成本、原材料一體化、產(chǎn)能等多方面，只有具備產(chǎn)品優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、與下游客戶深度綁定的磷酸鐵鋰企業(yè)，才能有望在激烈的市場競爭中勝出。進入磷酸鐵鋰行業(yè)的主要壁壘如下： （1）客戶獲取壁壘 磷酸鐵鋰正極材料是磷酸鐵鋰電池的關(guān)鍵核心材料，其性能直接影響鋰電池的能量密度、安全性、壽命和應(yīng)用領(lǐng)域等。鋰電池生產(chǎn)廠商通常對正極材料供應(yīng)商實行嚴格的認證機制，需要對供應(yīng)商的技術(shù)能力、質(zhì)量管理等多方面進行認證，認證周期較長。根據(jù)2021年動力電池廠商裝車量數(shù)據(jù)顯示，寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航三家公司共計占據(jù)75.35%的市場份額，頭部動力電池廠商競爭優(yōu)勢明顯，市場集中度提升。鋰電池企業(yè)對長期合作的正極材料供應(yīng)商粘性較強，一般建立穩(wěn)定合作關(guān)系后不會輕易更換。因此在頭部動力電池廠商已有供應(yīng)商體系較為穩(wěn)定的背景下，進入本行業(yè)具備較高的客戶獲取門檻。 （2）人才壁壘 隨著下游鋰電池產(chǎn)品不斷地研發(fā)改進，電池產(chǎn)品能量密度、安全性和穩(wěn)定性持續(xù)提升，其對正極材料的性能要求也持續(xù)更新。這對正極材料生產(chǎn)廠商的研發(fā)能力提出了較高要求。優(yōu)秀的正極材料生產(chǎn)廠商需要在生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制方面具有深厚的技術(shù)積累，并能夠針對客戶的不同產(chǎn)品需求進行快速響應(yīng)。先期進入行業(yè)的企業(yè)擁有經(jīng)驗豐富、實力雄厚的研發(fā)與生產(chǎn)隊伍，且其在產(chǎn)業(yè)上的領(lǐng)先地位進一步為持續(xù)吸引人才帶來優(yōu)勢。新進入企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)人才儲備方面追趕難度較大。此外，鋰電池正極材料企業(yè)與下游客戶合作緊密，隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大，公司的銷售人才、管理人才對公司亦起著至關(guān)重要的作用。新進入行業(yè)企業(yè)很難形成人才吸引力與完善的人才培養(yǎng)機制，差距擴大后將形成顯著的人才壁壘。 （3）工藝技術(shù)壁壘 鋰電池正極材料的質(zhì)量直接關(guān)系到鋰電池的安全使用、產(chǎn)品品質(zhì)及性能的穩(wěn)定性。正極材料的工藝技術(shù)包括原材料的選擇、材料比例、輔材應(yīng)用、生產(chǎn)線布局及工藝設(shè)置等均需多年技術(shù)經(jīng)驗積累。目前國內(nèi)鋰電池正極材料主要生產(chǎn)企業(yè)均形成了自身工藝技術(shù)體系，生產(chǎn)工藝成熟，且根據(jù)市場需求持續(xù)更新改進。隨著下游客戶對磷酸鐵鋰正極材料的產(chǎn)品性能要求提升，工藝技術(shù)壁壘也逐漸提高。 （4）規(guī)模及資金壁壘 目前磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)的市場競爭日趨激烈，現(xiàn)階段磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)規(guī)模效應(yīng)明顯，一方面，下游客戶需求規(guī)模較大，對上游供應(yīng)商批量供貨提出較高要求；另一方面，大型生產(chǎn)企業(yè)可以通過集中采購、規(guī)?；a(chǎn)有效降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，形成競爭優(yōu)勢。此外，磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)企業(yè)的研發(fā)能力、原材料采購、生產(chǎn)及設(shè)備自動化程度等均直接影響產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)能提升，上述投入需要大量的資金。因此，對行業(yè)中小型企業(yè)而言，形成了較高的規(guī)模壁壘和資金壁壘。 5、行業(yè)周期性、區(qū)域性和季節(jié)性 （1）行業(yè)的周期性 鋰電正極材料行業(yè)本身無明顯的周期性特點，主要受下游產(chǎn)業(yè)新能源汽車和儲能行業(yè)市場需求的影響。其中新能源汽車和儲能行業(yè)的發(fā)展主要依靠國家政策的支持、新產(chǎn)品和技術(shù)的持續(xù)更新?lián)Q代及更具競爭力的成本優(yōu)勢，呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢。因此隨著新能源汽車和儲能行業(yè)的快速發(fā)展，鋰電正極材料行業(yè)整體呈現(xiàn)快速增長的趨勢。 （2）行業(yè)的區(qū)域性 磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)的產(chǎn)能區(qū)域布局主要集中在西南地區(qū)和華中地區(qū)，其中西南地區(qū)是我國磷礦、錳礦等礦產(chǎn)資源的聚集地，且疊加電力資源豐富、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈完善等因素，聚集了較多磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)。 （3）行業(yè)的季節(jié)性 磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)不存在明顯的季節(jié)性波動，但受下游客戶年底調(diào)整市場計劃和春節(jié)假期等影響，通常一季度出貨量低于其他季度。 6、行業(yè)內(nèi)競爭格局 目前我國磷酸鐵鋰正極材料的市場需求快速上升，行業(yè)整體集中度較高。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2021年磷酸鐵鋰出貨量排名前六的企業(yè)的市場占有率合計約為73.54%。2021年磷酸鐵鋰出貨量排名前六的企業(yè)分別為湖南裕能、德方納米、龍蟠科技、萬潤新能、安達科技和融通高科。 
7、行業(yè)內(nèi)主要企業(yè) （1）湖南裕能 湖南裕能新能源電池材料股份有限公司成立于2016年，是國內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，專注于鋰離子電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括磷酸鐵鋰、三元材料等鋰離子電池正極材料，目前以磷酸鐵鋰為主，主要應(yīng)用于動力電池、儲能電池等鋰離子電池的制造，最終應(yīng)用于新能源汽車、儲能等領(lǐng)域。 （2）德方納米 深圳市德方納米科技股份有限公司（300769.SZ）成立于2007年，主要從事納米級鋰離子電池材料制備技術(shù)的開發(fā)，并生產(chǎn)和銷售相關(guān)產(chǎn)品。公司主要產(chǎn)品包括納米磷酸鐵鋰、碳納米管導(dǎo)電液等，于2019年在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。 （3）龍蟠科技 江蘇龍蟠科技股份有限公司（603906.SH）成立于2003年，主要從事車用環(huán)保精細化學(xué)品和磷酸鐵鋰正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2021年4月，貝特瑞新材料集團股份有限公司將其磷酸鐵鋰相關(guān)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)出售至龍蟠科技。 （4）萬潤新能 湖北萬潤新能源科技股份有限公司（688275.SH）成立于2010年，主要從事鋰電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品涵蓋磷酸鐵鋰正極材料及前驅(qū)體、錳酸鋰正極材料等，該等材料系制造新能源汽車動力電池的核心材料，于2022年9月在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。 （5）融通高科 湖北融通高科先進材料有限公司成立于2016年，主要從事各類先進鋰電池用正極材料、負極材料及輔助材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，下游產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車、電力儲能以及通信備電等儲能系統(tǒng)。 8、發(fā)展態(tài)勢和市場機遇 （1）碳中和目標(biāo)下鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈迎來確定性的發(fā)展機會 在全球碳中和的背景下，我國提出“二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力2060年前實現(xiàn)碳中和”的目標(biāo)，而構(gòu)筑以新能源為主題的新型電力系統(tǒng)和加速汽車電動化轉(zhuǎn)型，將成為達成碳中和目標(biāo)的主要路徑。 在新型電力系統(tǒng)方面，高比例的可再生能源是未來電力系統(tǒng)發(fā)展的必然趨勢。由于風(fēng)電、光伏發(fā)電具有波動性、間歇性的特點，儲能技術(shù)是實現(xiàn)可再生能源平滑波動、調(diào)峰調(diào)頻的關(guān)鍵技術(shù)之一。以電化學(xué)為代表的新型儲能具有調(diào)節(jié)速度快、布置靈活、建設(shè)周期短的特點，已經(jīng)成為提升電力系統(tǒng)可靠性的重要手段。目前電化學(xué)儲能技術(shù)路線以鋰電池為主，截至2021年底，在全球已投運新型儲能項目中占比達90.9%。未來以鋰電池為代表的新型儲能將進入規(guī)模化發(fā)展階段，為磷酸鐵鋰電池的應(yīng)用帶來新的增長空間。 在加速汽車電動化轉(zhuǎn)型方面，世界各國均推出了相關(guān)政策支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其中歐盟推出了應(yīng)對交通領(lǐng)域碳達峰的一攬子計劃和提案，包括規(guī)劃在2035年徹底禁售燃油車等。我國2020年10月發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》中提出，2025年新能源汽車銷量占比達20%左右，2035年純電動車成為主流銷售。 綜上，在碳中和目標(biāo)下，政策將持續(xù)支持電化學(xué)新型儲能和新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，而儲能鋰電池與汽車動力電池作為其中產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心部件，將迎來具有長久持續(xù)性的巨大發(fā)展機遇。 （2）我國新能源汽車市場發(fā)展迅速，銷量持續(xù)高增長 根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020年我國新能源汽車銷量為136.7萬輛，對應(yīng)新能源汽車滲透率為5.4%；2021年我國新能源汽車銷量為352.1萬輛，對應(yīng)新能源汽車滲透率為13.4%。2022年1-7月，我國新能源汽車累計銷量319.4萬輛，對應(yīng)新能源汽車滲透率為22.1%，2022年我國新能源汽車銷量預(yù)計將延續(xù)高增長。根據(jù)IDC發(fā)布的《2022-2026中國新能源汽車市場趨勢預(yù)測》，我國新能源汽車市場規(guī)模將在2026年達到1,598萬輛的水平，年復(fù)合增長率35.1%。我國新能源汽車銷量持續(xù)高增長的驅(qū)動因素主要包括： 1）國家對新能源及汽車行業(yè)的消費刺激：2020年10月印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃2021-2035年》明確提出到2025年，中國新能源汽車銷量占比達到20%左右；根據(jù)《2030年碳達峰行動方案》，要求到2030年，當(dāng)年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例達到40%左右。因此，在國家對新能源汽車的政策支持，汽車行業(yè)對消費的拉動下，我國新能源汽車市場將保持持續(xù)增長。 2）除政策驅(qū)動外，我國新能源汽車的產(chǎn)品驅(qū)動力亦較為領(lǐng)先。國內(nèi)市場上電動汽車可選車型豐富，新款車型層出不窮，消費者可選擇余地大。其中以比亞迪漢為代表的高端車型受市場追捧。特別是2020年上市的比亞迪漢廣受好評，2021年比亞迪推出了比亞迪秦PLUS DM-i、比亞迪海豚等；2022年比亞迪漢2022年新款發(fā)布，此外，比亞迪海豹已于2022年5月開啟預(yù)售，采用CTB技術(shù)。另一方面，以上汽通用五菱宏光Mini為代表的質(zhì)優(yōu)價廉“國民代步小車”異軍突起，銷售持續(xù)火爆，拉動新能源汽車銷量大幅增長，成為新能源汽車市場的另一增長因素。 （3）磷酸鐵鋰電池裝機量提升，磷酸鐵鋰正極材料出貨量持續(xù)增長 新能源汽車市場增長帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高漲，其中三電系統(tǒng)“電池、電驅(qū)、電控”是電動汽車的核心部件。因此核心部件動力電池裝機量與新能源汽車的產(chǎn)銷量高度相關(guān)。隨著新能源汽車市場的持續(xù)增長，預(yù)計2021年至2026年間，全球動力電池裝機量將以36.4%的復(fù)合增長率增長，并于2026年達到1,386.7GWh，其中按裝機量計算，中國是最大的動力電池市場，預(yù)計2026年動力電池裝機量將達到762.0GWh，2021年至2026年的復(fù)合增長率達到37.6%。 目前新能源汽車動力電池主要有磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池兩種技術(shù)路線。在我國新能源汽車補貼與能量密度掛鉤的背景下，三元電池因為能量密度高可獲得更高的補貼在政策推動下大力發(fā)展。隨著補貼退坡及市場驅(qū)動時代來臨，磷酸鐵鋰電池裝機量迅速提升，根據(jù)電池聯(lián)盟公布數(shù)據(jù)，2021年，我國動力電池裝機累計154.5GWh，其中磷酸鐵鋰電池裝機量累計79.8GWh，占總裝機量的51.7%，同比累計增長227.4%。相應(yīng)磷酸鐵鋰正極材料的出貨量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)顯示，2021年我國正極材料市場出貨量為113萬噸，其中磷酸鐵鋰正極材料出貨量48萬噸，同比增長258%，三元正極材料出貨量43萬噸，同比增長80%。磷酸鐵鋰正極材料出貨量已經(jīng)超過三元正極材料出貨量，未來隨著全球新能源汽車市場和儲能市場的增長拉動，磷酸鐵鋰正極材料的市場需求將持續(xù)保持高位增長。 （4）市場機遇 1）歐美新能源汽車市場潛力巨大，海外動力電池市場將帶來未來增長空間 歐洲作為碳中和的領(lǐng)軍者，對汽車排放標(biāo)準(zhǔn)要求嚴苛，政策高壓下轉(zhuǎn)型新能源汽車是歐洲車企的必然選擇。根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會（ACEA）新車注冊數(shù)據(jù)，歐洲2021年新能源汽車銷量226.3萬輛，全年銷量對應(yīng)新能源汽車滲透率為18%。此外，美國也在2020年11月宣布“2050碳中和”，2022年8月，拜登簽署《通脹削減法》，其中提出繼續(xù)為新車提供最高7,500美元稅收抵免，取消車企20萬輛補貼規(guī)模上限，為二手車提供最高4,000美元稅收抵免，有效期2023年起至2032年底。該項政策不設(shè)補貼規(guī)模上限且明確補貼覆蓋未來十余年，將為美國新能源汽車長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。 目前特斯拉、戴姆勒、大眾等海外新能源汽車主流企業(yè)均明確了磷酸鐵鋰電池路徑，其中特斯拉已經(jīng)在國產(chǎn)版Model 3、Model Y等車型中率先應(yīng)用了寧德時代的磷酸鐵鋰電池，戴姆勒也在其新能源規(guī)劃中明確提出磷酸鐵鋰電池方案。海外車企未來磷酸鐵鋰電池戰(zhàn)略明確。 現(xiàn)階段，磷酸鐵鋰在我國以外的市場仍然處于導(dǎo)入階段，隨著國內(nèi)電池企業(yè)出口海外配套提速，以及海外工廠陸續(xù)落地投產(chǎn)，預(yù)計未來將有更多海外車企在其車型中導(dǎo)入磷酸鐵鋰路線，海外市場將為磷酸鐵鋰正極材料帶來廣闊增長空間。 2）儲能市場對磷酸鐵鋰的市場需求快速增長 2021年是我國儲能從商業(yè)化初期到規(guī)?；l(fā)展的第一年。未來五年在政策推動下，新型儲能作為能源革命核心技術(shù)和戰(zhàn)略的必爭高點，有望形成一個技術(shù)含量高、增長潛力大的全新產(chǎn)業(yè)，成為新的經(jīng)濟增長點。根據(jù)中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟預(yù)測，理想場景下預(yù)計2026年新型儲能累計規(guī)模將達到79.5GW，2022-2026年復(fù)合增長率達69.2%。 2022年5月，國家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于加強電化學(xué)儲能電站安全管理的通知》，從電化學(xué)儲能電站安全管理等方面對電化學(xué)儲能電站安全提出了具體措施。2022年6月，國家能源局發(fā)布《防止電力生產(chǎn)事故的二十五項重點要求（2022年版）（征求意見稿）》，其中要求中大型化學(xué)儲能電站不得選用三元鋰電池、不宜選用梯次利用動力電池。因此，在整個儲能市場規(guī)模不斷擴大的背景下，磷酸鐵鋰安全優(yōu)勢被認可，磷酸鐵鋰配套的新型儲能項目規(guī)模增加。電化學(xué)儲能市場將為磷酸鐵鋰正極材料帶來長期、剛性的增長空間。 9、行業(yè)挑戰(zhàn) （1）原材料成本占比較高，磷酸鐵鋰企業(yè)產(chǎn)能和盈利能力受原材料影響較大 磷酸鐵鋰正極材料的主要生產(chǎn)原料為碳酸鋰，受宏觀經(jīng)濟形勢、國際沖突事件及行業(yè)供需影響，碳酸鋰的價格持續(xù)走高且市場供不應(yīng)求。碳酸鋰是目前制備磷酸鐵鋰不可或缺的原材料，一方面，如果碳酸鋰供應(yīng)不足將直接影響磷酸鐵鋰生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)；另一方面碳酸鋰價格高漲導(dǎo)致磷酸鐵鋰的價格相應(yīng)上漲，磷酸鐵鋰電池成本相應(yīng)增加，長期看不利于行業(yè)發(fā)展。 （2）新進入者眾多，將導(dǎo)致磷酸鐵鋰中低端市場競爭激烈 隨著2021年新能源車銷量爆發(fā)，磷酸鐵鋰正極企業(yè)經(jīng)營業(yè)績高速增長，吸引了鈦白粉、磷化工、三元正極材料等眾多企業(yè)的大規(guī)?？缃绮季?。磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)企業(yè)和跨界進入者均在大幅增加產(chǎn)能，如果目前擴產(chǎn)規(guī)劃均如期投產(chǎn)，磷酸鐵鋰產(chǎn)能將急速增長。雖然頭部動力電池客戶對磷酸鐵鋰正極材料的質(zhì)量要求較高且建立合作后關(guān)系較為穩(wěn)定，但產(chǎn)能的極速擴張仍會影響磷酸鐵鋰正極材料廠商對下游客戶的議價能力，導(dǎo)致行業(yè)整體利潤率下行。 | 
